红宝丽(002165) 2024年半年报深度解析：环氧丙烷衍生品业务增长强劲，利润率提升，但现金流表现略显疲软

元描述： 红宝丽(002165) 2024年半年报显示，环氧丙烷衍生品业务增长强劲，利润率提升，但现金流表现略显疲软。本文将深入分析红宝丽的经营状况，探讨其未来发展趋势，并提供投资建议。

引言：

红宝丽(002165)作为国内领先的环氧丙烷衍生品生产企业，其产品广泛应用于节能环保、建筑、化工等领域。2024年上半年，公司业绩表现亮眼，营业收入和利润均实现大幅增长，但现金流方面却略显疲软。本文将深入解读红宝丽的半年报，分析其经营状况、财务状况、未来发展趋势，并结合相关行业数据和市场行情，为投资者提供更全面的参考。

一、 业绩回顾：营收稳健增长，利润大幅提升

2024年上半年，红宝丽实现营业总收入12.59亿元，同比增长8.03%；归母净利润3781.76万元，同比增长395.86%。其中，第二季度营业收入6.62亿元，同比增长9.65%，环比增长10.83%；归母净利润899.31万元，同比下降67.58%，环比下降68.80%。

1.1 业务增长强劲，环丙衍生品贡献最大

红宝丽的主营业务为环氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品等。2024年上半年，环丙衍生品收入11.69亿元，同比增长4.97%，占营业收入的92.88%，是公司业绩增长的主要驱动力。

1.2 利润率提升，但毛利率下降

虽然红宝丽的利润率有所提升，但毛利率却有所下降。2024年上半年毛利率为15.26%，同比下降4.77个百分点。其中，第二季度毛利率为13.16%，同比下降9.02个百分点，环比下降4.42个百分点。这可能是由于原材料价格上涨导致的成本压力增加。

1.3 经营活动现金流增加，但投资活动现金流减少

红宝丽的经营活动产生的现金流量净额为7279.31万元，同比增加1.03亿元，主要系本期公司购买原料与销售产品收支净额增加导致。但投资活动现金流净额却为-1.62亿元，主要系开展理财活动投资及项目建设增加所致。

二、 财务分析：资产负债率上升，偿债能力略有下降

截至2024年上半年末，红宝丽的资产负债率为62.35%，相比上年末上升4.30个百分点；有息资产负债率为54.55%，相比上年末上升7.98个百分点。这表明公司负债规模有所增加，偿债能力略有下降。

2.1 存货增加，跌价准备计提比例上升

截至2024年上半年末，红宝丽的存货账面价值为3.54亿元，占净资产的17.42%，较上年末增加8120.18万元。其中，存货跌价准备为5159.36万元，计提比例为12.72%。这可能是由于市场需求波动导致的库存积压。

2.2 股东户数下降，筹码集中度上升

截至2024年上半年末，红宝丽的股东总户数为4.99万户，较一季度末下降了3093户，降幅5.84%；户均持股市值由一季度末的4.91万元下降至4.86万元，降幅为1.02%。这表明筹码集中度有所上升，机构投资者持股比例可能有所增加。

三、 行业分析：环氧丙烷衍生品市场前景广阔

环氧丙烷衍生品市场规模近年来持续增长，预计未来几年将继续保持高速增长趋势。主要原因是：

  • 下游需求旺盛： 环氧丙烷衍生品应用领域广泛，涵盖建筑、化工、医药、食品等多个行业，市场需求旺盛。

  • 政策支持力度加大： 国家近年来出台了一系列支持节能环保产业发展的政策，为环氧丙烷衍生品行业发展提供了有利条件。

  • 技术创新不断突破： 环氧丙烷衍生品生产工艺不断优化，产品性能不断提升，为行业发展提供了新的增长点。

四、 未来展望：红宝丽将继续深耕主业，积极拓展新市场

红宝丽将继续深耕环氧丙烷衍生品领域，并积极拓展新市场。公司将通过以下措施实现可持续发展：

  • 加大研发投入： 持续投入研发，不断提升产品性能和技术水平，开发新产品和新应用领域，以满足市场需求。

  • 优化生产工艺： 提升生产效率，降低生产成本，提高产品竞争力。

  • 拓展海外市场： 积极开拓海外市场，扩大销售规模，提升公司国际竞争力。

五、 投资建议：谨慎乐观，关注现金流变化

红宝丽的业绩增长强劲，公司未来发展前景良好。但需要注意的是，公司的现金流表现略显疲软，需要关注未来现金流变化。建议投资者谨慎乐观，关注公司未来发展动向，并结合自身投资组合进行投资决策。

六、 常见问题解答：

1. 红宝丽的竞争优势是什么？

红宝丽拥有先进的生产技术和完善的产业链，产品质量过硬，在行业内具有较高的市场份额和品牌知名度。

2. 红宝丽的未来发展方向是什么？

红宝丽将继续深耕环氧丙烷衍生品领域，并积极拓展新市场，提升产品性能和技术水平，开发新产品和新应用领域，扩大销售规模，提升公司国际竞争力。

3. 红宝丽的风险点有哪些？

红宝丽的风险点主要包括：原材料价格波动、市场竞争加剧、环保政策变化等。

4. 红宝丽的投资价值如何？

红宝丽的业绩增长强劲，公司未来发展前景良好，具有一定的投资价值。但需要注意的是，公司的现金流表现略显疲软，需要关注未来现金流变化。

5. 红宝丽的估值是否合理？

目前红宝丽的市盈率（TTM）约为37.58倍，市净率（LF）约为1.27倍，市销率（TTM）约为0.94倍。与同行业可比公司相比，红宝丽的估值处于中等水平，但需要结合公司的经营状况和未来发展趋势进行综合判断。

6. 红宝丽的未来发展趋势如何？

红宝丽将继续深耕环氧丙烷衍生品领域，并积极拓展新市场，提升产品性能和技术水平，开发新产品和新应用领域，扩大销售规模，提升公司国际竞争力。

七、 结论：

红宝丽(002165) 2024年上半年业绩表现亮眼，环氧丙烷衍生品业务增长强劲，利润率提升，但现金流表现略显疲软。公司未来发展前景良好，但投资者需要关注现金流变化，并结合自身投资组合进行投资决策。